La caisse du RPC totalise 127,6 milliards de dollars à la fin de l’exercice 2010

{:en}May 20, 2010 TORONTO, ON (May 20, 2010): The CPP Fund ended its fiscal year on March 31, 2010 with net assets of $127.6 billion, an increase of $22.1 billion from the prior year end. The increase in assets essentially put the Fund back to its previous highest level reported on June 30, 2008, prior to the onset of the financial crisis. The Fund rose due to increases of $16.2 billion in investment income and $6.1 billion in CPP contributions, minus operating expenses. The portfolio returned 14.9 per cent for fiscal 2010 compared with a prior year decline of 18.6 per cent. “The CPP Fund delivered one of its highest-ever annual returns, driven largely by strong public equity markets,” said David Denison, President and CEO, CPP Investment Board. 

One of CPPIB’s goals for fiscal 2010 was to capitalize on investment opportunities arising in the aftermath of the financial crisis. During the year we were able to put our comparative advantages as an investor to good use, acquiring assets in private equity, real estate, infrastructure and private debt. Our long time horizon, distinct investment approach, available capital and specialized investment expertise allowed us to make significant investments last year that were beyond the reach of many investors. 

“We have the benefit of being able to look beyond short-term market cycles, and to deal with volatility better than the majority of market participants,” Mr. Denison said. “Unlike many other investors, we did not suffer from capital or liquidity constraints last year. In fact, our experienced investment teams completed a number of significant transactions during the year.” These included the acquisition of Macquarie Communications Infrastructure Group, as well as our partnerships with other investors to acquire IMS Health and Skype, investments which are expected to generate strong returns over the long term. Five and 10-year Returns
For the five-year period ending March 31, 2010, the CPP Fund generated an annualized rate of return of 4.0 per cent, or $18.5 billion of cumulative investment income. For the 10-year period, the Fund had an annualized rate of return of 5.5 per cent, or $39.3 billion of cumulative investment income. Canada’s Chief Actuary has estimated that an annualized 4.2 per cent real rate of return, or approximately a 6.2 per cent equivalent nominal rate over the last 10 years, will be needed to sustain the CPP at its current contribution rate. This 4.2 per cent real rate of return is an annual average over the 75-year time frame used for the CPP projection, and while returns are expected to vary in individual years, CPPIB is confident it will be able to meet and exceed this rate of return over longer periods of time. “Our five and 10-year results should be viewed in the context of the performance of major global financial markets over the same period. The past 10 years of investing have taken place during the worst calendar decade of performance for equity markets in the nearly 200 years of recorded stock market history,” said Mr. Denison. “If we look back over the span of the last 25 years the CPP Reference Portfolio, which serves as the market-based benchmark for the CPP Fund, substantially outperformed the 4.2 per cent real rate of return on a rolling 10-year basis in all periods except calendar 2008 and 2009. We are confident that with the Fund’s current portfolio composition and reasonable levels of capital market returns, we will be able to generate the returns required to sustain the CPP at its current contribution rate over the longer term.” Performance Against Benchmarks
As noted above, CPPIB measures performance against a market-based benchmark, the CPP Reference Portfolio. It seeks to generate value-added returns above this benchmark over the long-term. For purposes of accountability CPPIB looks at performance over rolling four-year periods. While absolute returns for fiscal 2010 were strong, value-added returns for the four-year period ended March 31, 2010, underperformed the benchmark. For the four-year period ending March 31, 2010, the annual total portfolio return underperformed the CPP Reference Portfolio by 0.34 per cent. The annual total portfolio return for fiscal 2010 was 5.87 per cent below that of the CPP Reference Portfolio, and offset the value-added performance recorded in each of the previous three years. “The nature of the Fund’s private investments in real estate, infrastructure, private debt and private equity means their value typically lags that of the public market indices that comprise the CPP Reference Portfolio,” Mr. Denison said. “It can take additional time for appraised values of private assets to reflect public market levels, particularly in the face of a significant rally such as that experienced in global public equity markets in the past 12 months.” “Private investment returns are expected to play out over the long-term and cannot be captured within just a 12-month snapshot. For example, we believe there is considerable value embedded in our real estate and infrastructure investments that will be realized over time,” Mr. Denison added. Portfolio performance by asset class is included in the table below. A more detailed breakdown of performance by investment department is included in the CPPIB Annual Report for Fiscal 2010, which is available on www.cppib.ca. Fiscal 2010 Portfolio Performance by Asset Class CPP FUND RETURNS1 Asset Class Fiscal 2010 Fiscal 2009 Canadian public equities 43.7% -32.3% Canadian private equities 13.1% -7.8% Public foreign developed market equities 24.7% -29.7% Private foreign developed market equities -9.4% -17.8% Public emerging market equities 45.9% -32.6% Private emerging market equities -4.3% -13.7% Bonds and money market securities 6.1% 5.4% Other debt 63.0% -30.3% Foreign sovereign bonds2 2.1% – Public real estate 19.3% -43.7% Private real estate -11.8% -14.0% Infrastructure -6.5% -5.0% Inflation-linked bonds 11.3% -0.6% Total CPP Fund 14.9% -18.6%   1 Investment results by asset class are reported on an unhedged Canadian dollar basis. Results are reported on a time-weighted basis. 2 New to the CPP Reference Portfolio in fiscal 2010. Results hedged to Canadian dollars.   Asset Mix
Consistent with our investment strategy, we continued to diversify the portfolio by risk/return characteristics and geography during fiscal 2010. At the end of fiscal 2010, the Fund’s assets were valued at $127.6 billion, a year-over-year increase of $22.1 billion minus operating expenses of $236 million or 19.8 basis points. Canadian assets represented 43.0 per cent of the investment portfolio and totaled $54.9 billion. Foreign assets represented 57.0 per cent of the investment portfolio, and totaled $72.8 billion. •    Equities represented 55.7 per cent of the investment portfolio or $71.2 billion. That amount consisted of 43.2 per cent public equities valued at $55.1 billion and 12.5 per cent private equities valued at $16.1 billion. •    Fixed income which included bonds, other debt, money market securities and debt financing liabilities represented 30.8 per cent or $39.3 billion. •    Inflation-sensitive assets represented 13.5 per cent or $17.2 billion. Of those assets:          5.5 per cent consisted of real estate valued at $7.0 billion;          4.6 per cent was infrastructure valued at $5.8 billion; and          3.4 per cent was inflation-linked bonds valued at $4.4 billion. FOR THE YEAR ENDED MARCH 31 ($ billions)  2010 2009 2008 2007 2006   CHANGE IN NET ASSETS               Income (loss)                 Net contributions    6.1 6.6 6.5 5.6 3.6     Investment income   net of operating   expenses   16.0 (23.8) (0.4) 13.0 13.1   Increase in net assets   22.1 (17.2) 6.1 18.6 16.7   AS AT MARCH 31 ($ billions)     2010 2009 2008 2007 2006   INVESTMENT PORTFOLIO (%) ($) ($) ($) ($) ($)   Equities                 Canada 14.5  18.5 15.6 28.9 29.2 29.0     Foreign developed   markets 36.2  46.2 40.4 47.5    46.1 32.7     Emerging markets 5.0  6.5 4.6 0.7 – –   Fixed income                 Bonds 28.8 36.8 28.4 30.2 29.2 27.2     Other debt 2.8 3.5 1.8 1.1 – –     Money market   securities 0.2 0.3 (0.8) – 0.4 0.6     Debt financing   liabilities (1.0)  (1.3)  – –  –  –   Inflation-sensitive assets                 Real estate 5.5 7.0 6.9 6.9 5.7 4.2     Infrastructure 4.6 5.8 4.6 2.8 2.2 0.3     Inflation-linked   bonds 3.4 4.4 4.1 4.7 3.8 4.0   Investment Portfolio1 100.0 127.7 105.6 122.8 116.6 98.0   PERFORMANCE               Annual rate of return   14.9% -18.6% -0.3% 12.9% 15.5%       1 Excludes non-investment assets such as premises and equipment and non-investment liabilities.             For further information contact:About CPP Investment Board
The CPP Investment Board is a professional investment management organization that invests the funds not needed by the Canada Pension Plan to pay current benefits on behalf of 17 million Canadian contributors and beneficiaries. In order to build a diversified portfolio of CPP assets, the CPP Investment Board invests in public equities, private equities, real estate, inflation-linked bonds, infrastructure and fixed income instruments. Headquartered in Toronto, with offices in London and Hong Kong, the CPP Investment Board is governed and managed independently of the Canada Pension Plan and at arm's length from governments. At March 31, 2010, the CPP Fund totaled $127.6 billion. For more information about the CPP Investment Board, please visit www.cppib.ca Linda Sims Director, Media Relations (416) 868-8695 lsims@cppib.ca {:}{:fr}20 mai 2010   TORONTO, ONTARIO (le 20 mai 2010) : La caisse du RPC a clôturé son exercice le 31 mars 2010 avec un actif net de 127,6 milliards de dollars, en hausse de 22,1 milliards de dollars par rapport à l’exercice précédent. Cette hausse de l’actif signifie que la caisse a essentiellement retrouvé son niveau antérieur le plus élevé qu’elle avait enregistré au 30 juin 2008, avant le début de la crise financière. L’augmentation de la caisse est attribuable à un accroissement de 16,2 milliards de dollars du revenu de placement ainsi qu’à une hausse de 6,1 milliards de dollars des cotisations au RPC, déduction faite des charges d’exploitation. Le portefeuille a généré un rendement de 14,9 pour cent pour l’exercice 2010 comparativement à une baisse de 18,6 pour cent enregistrée à l’exercice précédent. « La caisse du RPC a enregistré un de ses meilleurs rendements annuels, en grande partie grâce à la vigueur des marchés boursiers », a déclaré M. David Denison, président et chef de la direction de l’Office d’investissement du RPC.

Pour l’exercice 2010, un des objectifs de l’Office était de profiter des occasions de placement qui se présenteraient au lendemain de la crise financière. Tout au long de l’exercice, nous avons été en mesure de tirer profit de nos avantages comparatifs à titre d’investisseur afin d’acquérir des actions et titres de créance de sociétés fermées, des biens immobiliers et des infrastructures. Notre horizon à long terme, notre approche distinctive en matière de placement, nos fonds disponibles et notre expertise spécialisée en placement nous ont permis, au cours du dernier exercice, d’effectuer des placements importants hors de la portée de bon nombre d’investisseurs. « Nous avons l’avantage de pouvoir viser au-delà des cycles du marché à court terme, et de mieux composer avec la volatilité que la majorité des participants du marché », a affirmé M. Denison. « Contrairement à beaucoup d’autres investisseurs, nous n’avons pas été soumis à des contraintes de capitaux et de liquidités l’an dernier. En fait, nos équipes de placement chevronnées ont réalisé plusieurs opérations importantes au cours de 
l’exercice. »

Notamment, nous avons fait l’acquisition de Macquarie Communications Infrastructure Group et conclu des partenariats avec d’autres investisseurs en vue d’acquérir IMS Health et Skype, des placements qui devraient générer de solides rendements à long terme. Rendements sur cinq et dix exercices
Pour la période de cinq exercices terminée le 31 mars 2010, la caisse du RPC a généré un taux de rendement annualisé de 4,0 pour cent, soit un revenu de placement cumulatif de 18,5 milliards de dollars. Pour la période de dix exercices, la caisse a affiché un taux de rendement annualisé de 5,5 pour cent, soit un revenu de placement cumulatif de 39,3 milliards de dollars. L’actuaire en chef du Canada a estimé qu’un taux de rendement réel annualisé de 4,2 pour cent, ou un taux nominal équivalent d’environ 6,2 pour cent sur les dix derniers exercices, était nécessaire pour assurer la viabilité du RPC compte tenu de son taux de cotisation actuel. Ce taux de rendement réel de 4,2 pour cent est une moyenne annuelle calculée sur une période de 75 ans aux fins des prévisions à l’égard du RPC, et bien que les rendements risquent de varier d’un exercice à l’autre, l’Office a confiance en sa capacité à générer et même à excéder ce taux de rendement sur de longues périodes. « Nos résultats sur cinq et dix exercices doivent être évalués par rapport au rendement des principaux marchés des capitaux mondiaux sur la même période. Nos activités de placement des dix derniers exercices s’inscrivent dans la pire décennie de rendement que les marchés boursiers ont connue dans les presque 200 ans d’histoire de la Bourse », a souligné M. Denison. « En analysant les 25 derniers exercices, on constate que le portefeuille de référence du RPC, qui sert d’indice de référence du marché pour la caisse du RPC, a affiché un rendement largement supérieur au taux de rendement réel de 4,2 pour cent sur toutes les périodes de dix exercices consécutifs, si on exclut les années 2008 et 2009. Nous sommes convaincus qu’avec la composition actuelle du portefeuille de la caisse et des taux de rendement raisonnables des marchés financiers, nous serons en mesure de générer les rendements nécessaires pour assurer la viabilité du RPC à long terme, compte tenu du taux de cotisation actuel. » Rendement par rapport aux indices de référence
 Comme il a été mentionné précédemment, l’Office évalue le rendement par rapport à un indice de référence du marché, le portefeuille de référence du RPC. L’Office cherche à générer des rendements à valeur ajoutée supérieurs aux rendements de l’indice de référence à long terme. Aux fins de la reddition de comptes, l’Office analyse le rendement sur des périodes de quatre exercices consécutifs. Bien que les rendements absolus aient été élevés pour l’exercice 2010, le rendement à valeur ajouté pour la période de quatre exercices terminée le 31 mars 2010 a été inférieur au rendement de l’indice de référence. Pour la période de quatre exercices terminée le 31 mars 2010, le rendement annuel du portefeuille global a été inférieur de 0,34 pour cent au rendement affiché par le portefeuille de référence du RPC. Pour l’exercice 2010, le rendement annuel du portefeuille global a été de 5,87 pour cent inférieur à celui du portefeuille de référence du RPC, ce qui contrebalance le rendement à valeur ajoutée généré au cours des trois exercices antérieurs. « En raison de la nature de tels placements, la valeur des placements privés de la caisse dans les biens immobiliers, les infrastructures, ainsi que les titres de créance et les actions de sociétés fermées, affiche habituellement un retard par rapport à la valeur des titres compris dans les indices des marchés publics qui composent le portefeuille de référence du RPC », a précisé M. Denison. « Les évaluations des placements privés mettent plus de temps à rattraper les niveaux des marchés publics, et ce, particulièrement durant une période où les marchés boursiers mondiaux ont connu une hausse aussi rapide qu’au cours des 12 derniers mois. » « Les rendements des placements privés devraient être considérés à long terme, et ne peuvent être appréciés à l’intérieur d’une période aussi courte que 12 mois. Par exemple, nous sommes persuadés que nos placements immobiliers et en infrastructures présentent une valeur intrinsèque considérable qui sera réalisée avec le temps », a ajouté M. Denison. Le rendement du portefeuille par catégorie d’actifs est présenté dans le tableau ci-après. Une répartition plus détaillée du rendement par service de placement figure dans le rapport annuel de l’Office pour l’exercice 2010, accessible à l’adresse www.oirpc.ca.   Rendement du portefeuille par catégorie d’actifs pour l’exercice 2010 RENDEMENTS DE LA CAISSE DU RPC1 Catégorie d’actifs Exercice 2010 Fiscal 2009 Actions canadiennes de sociétés ouvertes 43,7 % -32,3 % Actions canadiennes de sociétés fermées 13,1 % -7,8 % Actions de sociétés ouvertes étrangères sur les marchés établis 24,7 % -29,7 % Actions de sociétés fermées étrangères sur les marchés établis -9,4 % -17,8 % Actions de sociétés ouvertes sur les marchés émergents 45,9 % -32,6 % Actions de sociétés fermées sur les marchés émergents -4,3 % -13,7 % Obligations et titres du marché monétaire 6,1 % 5,4 % Autres titres de créance 63,0 % -30,3 % Obligations souveraines étrangères2 2,1 % – Placements immobiliers publics 19,3 % -43,7 % Placements immobiliers privés -11,8 % -14,0 % Infrastructures -6,5 % -5,0 % Obligations indexées sur l’inflation 11,3 % -0,6 % Total de la caisse du RPC 14,9 % -18,6 %   1 Les résultats de placement par catégorie d’actifs sont présentés sur une base non couverte par rapport au dollar canadien non couvert. Les résultats sont présentés selon une moyenne pondérée dans le temps. 2 Nouvelle catégorie dans le portefeuille de référence de l’exercice 2010. Les résultats sont couverts par rapport au dollar canadien.     Composition de l’actif
Au cours de l’exercice 2010, nous avons continué à diversifier le portefeuille en fonction des caractéristiques de risque/rendement et des secteurs géographiques, conformément à notre stratégie de placement. À la fin de l’exercice 2010, l’actif de la caisse était évalué à 127,6 milliards de dollars, soit une hausse de 22,1 milliards de dollars d’un exercice à l’autre, déduction faite des charges d’exploitation de 236 millions de dollars, ou 19,8 points de base. Les actifs canadiens constituaient 43,0 pour cent du portefeuille de placements, totalisant 54,9 milliards de dollars, tandis que les actifs étrangers représentaient 57,0 pour cent du portefeuille, totalisant 72,8 milliards de dollars. •    Les actions représentaient 55,7 pour cent du portefeuille de placements ou 71,2 milliards de dollars, dont 43,2 pour cent en actions de sociétés ouvertes d’une valeur de 55,1 milliards de dollars et 12,5 pour cent en actions de sociétés fermées d’une valeur de 16,1 milliards de dollars. •    Les titres à revenu fixe, qui comprennent les obligations, les autres titres de créance, les titres du marché monétaire et les passifs liés au financement par emprunt, constituaient 30,8 pour cent du portefeuille ou 39,3 milliards de dollars. •    Les actifs sensibles à l’inflation représentaient 13,5 pour cent du portefeuille ou 17,2 milliards de dollars. Ces actifs se répartissent de la façon suivante :                5,5 pour cent en placements immobiliers d’une valeur de 7,0 milliards de dollars;                4,6 pour cent en placements en infrastructures d’une valeur de 5,8 milliards de dollars;                3,4 pour cent en obligations indexées sur l’inflation d’une valeur de 4,4 milliards de dollars. POUR LES EXERCICES TERMINÉS LES 31 MARS (en milliards de dollars)  2010 2009 2008 2007 2006   ÉVOLUTION DE L’ACTIF NET               Produits (perte)               Cotisations nettes    6,1 6,6 6,5 5,6 3,6   Revenu de placement déduction faite des charges d’exploitation   16,0 (23,8) (0,4) 13,0 13,1   Augmentation de l’actif net   22,1 (17,2) 6,1 18,6 16,7   AUX 31 MARS (en milliards de dollars)     2010 2009 2008 2007 2006   PORTEFEUILLE DE PLACEMENTS (%) ($) ($) ($) ($) ($)   Actions               Actions canadiennes 14,5  18,5 15,6 28,9 29,2 29,0   Actions étrangères sur les marchés établis 36,2  46,2 40,4 47,5    46,1 32,7   Actions sur les marchés émergents 5,0  6,5 4,6 0,7 – –   Titres à revenu fixe               Obligations 28,8 36,8 28,4 30,2 29,2 27,2   Autres titres de créance 2,8 3,5 1,8 1,1 – –   Titres du marché monétaire 0,2 0,3 (0,8) – 0,4 0,6   Passifs liés au financement par emprunt (1,0)  (1,3)  –  –  –  –   Actifs sensibles à l’inflation               Biens immobiliers 5,5 7,0 6,9 6,9 5,7 4,2   Infrastructures 4,6 5,8 4,6 2,8 2,2 0,3   Obligations indexées sur l’inflation 3,4 4,4 4,1 4,7 3,8 4,0   Portefeuille de placements1 100,0 127,7 105,6 122,8 116,6 98,0   RENDEMENT               Taux de rendement annuel   14,9 % -18,6 % -0,3 % 12,9 % 15,5 %       1 Exclut les actifs autres que les actifs de placement tels que les locaux et le matériel, et les passifs autres que les passifs de placement.               À propos de l’Office d’investissement du RPC 
L’Office d’investissement du RPC est un organisme de gestion de placements professionnel qui place, pour le compte de 17 millions de cotisants et de bénéficiaires canadiens, les fonds dont le Régime de pensions du Canada n’a pas besoin pour verser les prestations de retraite courantes. Afin de diversifier le portefeuille du RPC, l’Office investit dans des actions de sociétés ouvertes, des actions de sociétés fermées, des biens immobiliers, des obligations indexées sur l’inflation, des infrastructures et des titres à revenu fixe. L’Office a son siège social à Toronto et compte des bureaux à Londres et à Hong Kong. Sa gouvernance et sa gestion sont distinctes de celles du Régime de pensions du Canada. L’Office n’a pas de lien de dépendance avec les gouvernements. Au 31 mars 2010, la caisse du RPC s’élevait à 127,6 milliards de dollars. Pour obtenir de plus amples renseignements au sujet de l’Office, veuillez consulter le site www.oirpc.ca. {:}