La caisse du RPC totalise 122,7 milliards de dollars

{:en}May 22, 2008 TORONTO, ON (May 22, 2008): The CPP Fund ended the fiscal 2008 year on March 31, 2008 at $122.7 billion, an increase of $6.1 billion from $116.6 billion at the close of the previous year. This growth consisted of $6.5 billion in CPP contributions not required to pay current benefits, partially offset by an investment return of negative 0.29 per cent, representing negative $303 million. 

“While a negative rate of return is never encouraging, our fiscal 2008 result was well within our long-term risk and return parameters and reflected the challenging capital markets conditions that prevailed during much of the year, particularly during our final quarter of January to March 2008,” said David Denison, President and CEO, CPP Investment Board. “In the context of our multi-generational mandate, the CPP Fund remains on course to help ensure the sustainability of the CPP.” 

Active Investing Delivered Value-added Returns above Benchmark 
While the rate of return was negative, the investment team outperformed its market-based benchmark by adding 241 basis points or approximately $2.9 billion in added value to the portfolio above the benchmark return of negative 2.7 per cent. This was the second consecutive year in which the organization’s value-added return exceeded 240 basis points. 

“Over the last two fiscal years the CPP Investment Board has generated approximately $5.3 billion in additional investment returns over and above our market-based benchmark to help sustain future pensions for 17 million Canadians,” said Mr. Denison. In fiscal 2008 these additional returns were generated primarily through active strategies in private equity, which contributed $2.2 billion of added value, along with real estate and infrastructure programs which contributed another $0.7 billion. 

Four-year Results 
The CPP Investment Board reflects its long investment horizon by regularly reporting rolling four-year performance. The four-year annualized investment rate of return through March 31, 2008 was 9.0 per cent, which has added a cumulative $32.2 billion of assets to the CPP Fund and was well above the return required to sustain the Canada Pension Plan at its current contribution rate. The CPP Fund earned 12.9 per cent in fiscal 2007, 15.5 per cent in fiscal 2006 and 8.5 per cent in 2005. 

Fiscal 2008 Market Conditions 
“The CPP Fund was certainly not immune from the sometimes extreme volatility of the equity markets during our fiscal 2008 year,” said Mr. Denison. “Given that global developed equity markets were down 12.8 per cent over that period, our almost 52 per cent weighting of public equity holdings was certainly caught in that downdraft.” 

However the CPP Fund avoided the credit-related problems that affected many financial institutions and investors during the year. At the time the credit crisis began to materialize in August 2007, the Fund had no exposure to sub-prime mortgages or other investments subject to credit-related repricing. 

Another factor impacting performance was the Canadian dollar’s rise against the U.S. dollar, and to a lesser extent other major currencies, which reduced returns on the Fund’s foreign holdings when expressed in Canadian dollars. We maintain a long-term strategic unhedged exposure to foreign currencies amounting to 40 per cent of the assets in the portfolio and only hedge exposures beyond that level. Overall, currency factors reduced returns on the Fund’s foreign holdings by approximately $1.4 billion or 1.1 per cent when expressed in Canadian dollars for the year. 


Fiscal 2008 Portfolio Performance by Investment Department 
A key yardstick for our investment teams is value-added performance against their benchmarks. Below we report the value-added performance of each department, followed by year-over-year comparisons of their overall investment return. 

Public Market Investments generated value-added returns of 11 basis points at the total fund level or approximately $138 million of investment income relative to its benchmark. Consistent with the organization’s long-term investment horizon and resulting investment strategy, the Public Market Investments department maintains a broad global market-based exposure of 2,600 public companies on major exchanges, which meant that it was most impacted by broad declines in equity markets. Public Markets overall produced a return of negative 2.4 per cent or negative $2.4 billion, compared to a gain of 11.0 per cent or $10 billion in fiscal 2007; approximately $1 billion of that negative return was attributable to foreign exchange. Public equities returned negative 6.8 per cent or negative $4.5 billion in net investment income, versus positive 13.1 per cent or $8.1 billion in fiscal 2007. In contrast, fixed income assets managed by the department performed well; bonds and money market securities earned a solid return of 6.9 per cent or $2.0 billion, up from 5.9 per cent in 2007. 

Private Investments generated value-added returns of 225 basis points at the total fund level, or approximately $2.7 billion of additional investment income for the CPP Fund relative to its benchmark. In terms of overall return, the department earned $1.7 billion before taking foreign exchange into account and netted $1.5 billion or 10.8 per cent when expressed in Canadian dollars. The department’s infrastructure investments earned 23.6 per cent or $524 million in net investment income in fiscal 2008, up from 18.4 per cent or $235 million in 2007. Private equities, comprised of Funds & Secondaries and Principal Investing, earned a return of 8.2 per cent and contributed $1.0 billion in net investment income, comprised of both distributions from our funds and valuation gains; this compares with 35.3 per cent or $1.9 billion in fiscal 2007. 

Real Estate Investments produced a value-added return of 10 basis points at the total fund level, representing approximately $105 million of investment income relative to its benchmarks. The private real estate portfolio generated a return of 8.2 per cent, amounting to $0.5 billion in net investment income, reflecting particularly strong performance in Canada, partially offset by a slowdown in the U.S. and U.K. markets. That compares to 27.0 per cent or $0.9 billion in fiscal 2007. 

Investment Planning Committee 
Investment returns for the Investment Planning Committee, which provides direction to the investment departments and makes investment decisions that are not attributable to a specific department, were $50 million less than its benchmarks or negative five basis points at the total fund level. 


Fiscal 2008 Portfolio Performance by Asset Class   CPP FUND RETURNS Asset Class Fiscal 08* Fiscal 07* Canadian public equities 3.2% 12.4% Canadian private equities  2.2% 45.3% For ign public equities  -13.9% 13.5% Foreign private equities  8.5% 33.1% Bonds and money market securities  6.9% 5.9% Other debt  0.3% - % Public real estate  -24.2% 38.1% Private real estate 8.2% 27.0% Inflation-linked bonds  9.3% 0.9% Infrastructure 23.6% 18.4% Total CPP Fund  -0.29% 12.9%   * Investment results by asset class are reported on an unhedged Canadian dollar basis, since any hedging takes place at the Total CPP Fund level. Results are reported on a time-weighted basis. Growth of Private Equity, Infrastructure and Real Estate Assets 
During fiscal 2008, we continued to focus on our goal of expanding our investments in private market categories including real estate, private equity and infrastructure. Real estate assets grew by $1.2 billion in fiscal 2008 to $6.9 billion, with properties added in the U.K., Continental Europe, and a number of emerging markets including China and Mexico. Private equities grew substantially by $5.3 billion to $13.4 billion including both draw downs from fund investments and new principal investments of $2.4 billion. Infrastructure assets grew by $0.6 billion by the end of fiscal 2008; this amount does not include a transaction to purchase a 28.1 per cent interest in Puget Energy, Inc. in Washington State for US$884 million ($907 million), which is awaiting regulatory approval. Overall, assets in these categories now represent approximately 19 per cent of the portfolio. 

Asset Mix 
We have also continued to diversify the portfolio by geography. While Canadian assets will remain a significant part of the portfolio, as the CPP Fund continues to grow an increasing portion will be invested internationally. At fiscal year-end, total Canadian investment assets totaled $65.1 billion, or 53.0 per cent of the portfolio, with the remaining $57.7 billion invested outside Canada. 
   FOR THE YEAR ENDED MARCH 31 ($ billions) 2008 2007 2006 2005 CHANGE IN NET ASSETS         Income           Net contributions 6.5 5.6 3.6 4.5   Investment income net of operating expenses (0.4) 13.0 13.1 6.3 Increase in net assets 6.1 18.6 16.7 10.8   INVESTMENT PORTFOLIO Equities           Canada 28.9 29.2 29.1 27.7   Foreign 48.2 46.4 32.6 20.9 Fixed Income           Bonds 30.2 29.2 27.2 28.6   Other debt 1.1 - - -   Money market securities1 (1.5) 0.1 0.6 3.1 Absolute return strategies 1.5 - - - Inflation-sensitive assets           Real estate 6.9 5.7 4.2 0.8   Inflation-linked bonds 4.7 3.8 4.0 -   Infrastructure 2.8 2.2 0.3 0.2 Investment Portfolio2 122.8 116.6 98.0 81.3   Rate of return (annual)3 -0.29% 12.9% 15.5% 8.5% --------------------------------------------- 1Includes amounts receivable/payable from pending trades, dividends receivable and accrued interest. 2Excludes non-investment assets such as premises and equipment and non-investment liabilities. 3Commencing in fiscal 2007, the rate of return reflects the performance of the investment portfolio, which excludes the Cash for Benefits portfolio.  At March 31, 2008, equities represented 62.7 per cent of the fund or $77.1 billion. That amount consisted of 51.8 per cent public equities valued at $63.7 billion and 10.9 per cent private equities valued at $13.4 billion. Fixed income including bonds, money market securities and other debt represented 24.3 per cent of the portfolio or $29.8 billion. Absolute return strategies represented 1.3 per cent of the portfolio or $1.5 billion and inflation-sensitive assets represented 11.7 per cent or $14.4 billion. Of those assets, 5.6 per cent consisted of real estate valued at $6.9 billion, 3.9 per cent was inflation-linked bonds valued at $4.7 billion, and 2.2 per cent was infrastructure valued at $2.8 billion. 

 
Long-term Sustainability of the CPP Fund 
CPP contributions are expected to exceed annual benefits paid through to the end of 2019, providing a 12-year period before a portion of the investment income is needed to help pay CPP benefits. The Chief Actuary of Canada estimates that a 4.2 per cent real rate of return, over a long-term time period, is required to sustain the plan at the current contribution rate. The Chief Actuary also estimates that the CPP Fund will grow to approximately $310 billion at the end of 2019, making it one of the largest single purpose pools of investment capital in the world, thereby helping to secure the CPP for the long term. 

CPP Investment Board 
The CPP Investment Board invests the funds not needed by the Canada Pension Plan to pay current benefits on behalf of 17 million Canadian contributors and beneficiaries. In order to build a diversified portfolio of CPP assets, the CPP Investment Board is investing in public equities, private equities, real estate, inflation-linked bonds, infrastructure and fixed income. The CPP Investment Board is accountable to Parliament and the federal and provincial finance ministers. Based in Toronto, the CPP Investment Board is governed and managed independently of the Canada Pension Plan and at arm's length from governments. For more information about the CPP Investment Board, visit www.cppib.ca.   For further information contact: Joel Kranc Manager, Communications (416) 874-5163  jkranc@cppib.ca    {:}{:fr}22 mai 2008 TORONTO, ONT. (le 22 mai 2008) – La valeur de la caisse du Régime de pensions du Canada (RPC) s’est accrue de 6,1 milliards de dollars pour atteindre 122,7 milliards de dollars à la fin de l’exercice 2008 terminé le 31 mars dernier, contre 116,6 milliards de dollars à la fin de l’exercice précédent. Cette augmentation, constituée de 6,5 milliards de dollars de cotisations dont le RPC n’a pas besoin pour financer les prestations de retraite courantes, a été partiellement contrebalancée par un rendement des placements négatif de 0,29 pour cent, soit 303 millions de dollars. 

« Il n’est jamais encourageant d’enregistrer un rendement négatif, affirme David Denison, président et chef de la direction de l’Office d’investissement du RPC, mais notre résultat pour l’exercice 2008 est conforme à nos paramètres de risque et de rendement à long terme et reflète la conjoncture difficile qui a prévalu sur les marchés financiers durant une bonne partie de l’exercice, en particulier pendant notre dernier trimestre, de janvier à mars 2008. Avec son mandat multi-générationnel, la caisse du RPC demeure sur la bonne voie pour aider à assurer la viabilité du RPC. » 

La gestion active procure une plus-value par rapport à l’indice de référence 
Malgré un rendement négatif, l’équipe des placements a surpassé de 241 points de base son indice de référence et dégagé une plus-value d’environ 2,9 milliards de dollars pour le portefeuille par rapport au rendement négatif de -2,7 pour cent de l’indice de référence. Pour un deuxième exercice consécutif, le rendement de l’organisme dépasse plus de 240 points de base celui de son indice de référence. 

« Au cours des deux derniers exercices, l’Office d’investissement du RPC a généré une plus-value d’environ 5,3 milliards de dollars par rapport à son indice de référence afin d’aider à constituer les prestations de retraite futures de 17 millions de Canadiens », ajoute M. Denison. La plus-value obtenue à l’exercice 2008 est principalement due aux stratégies de gestion active des placements en actions de sociétés fermées, qui ont généré une plus-value de 2,2 milliards de dollars, et aux programmes de biens immobiliers et d’infrastructures, dont l’apport a été de 0,7 milliard. 

Résultats sur quatre ans 
En raison de son horizon de placement à long terme, l’Office présente souvent ses résultats sur une période de quatre ans. Pour la période de quatre ans terminée le 31 mars 2008, le rendement annualisé de l’Office s’établit à 9,0 pour cent, ce qui représente une plus-value cumulative de 32,2 milliards de dollars pour la caisse du RPC, un rendement bien supérieur à celui nécessaire au maintien du taux de cotisation actuel du RPC. Le rendement de la caisse du RPC a été de 12,9 pour cent à l’exercice 2007, de 15,5 pour cent à l’exercice 2006 et de 8,5 pour cent à l’exercice 2005. 

Conjoncture des marchés à l’exercice 2008 
« La caisse du RPC n’a pas été immunisée contre la volatilité parfois extrême des marchés boursiers durant l’exercice 2008, explique M. Denison. Comme notre portefeuille est composé à près de 52 pour cent d’actions de sociétés ouvertes, la baisse de 12,8 pour cent sur les marchés boursiers des pays développés au cours de la période en a inévitablement fait chuter la valeur. » 

Cependant, la caisse a évité les problèmes liés au crédit qui ont touché bon nombre d’institutions financières et d’investisseurs au cours de l’année. Au début de la crise du crédit, en août 2007, la caisse ne détenait aucun placement lié aux prêts hypothécaires à risqué élevé, ni aucun autre placement dont le risque de crédit pouvait faire l’objet d’une réévaluation. 

La hausse du dollar canadien par rapport au dollar américain, et dans une moindre mesure par rapport aux autres monnaies importantes, est un autre facteur ayant nui au rendement de la caisse : exprimé en dollars canadiens, les rendements des placements étrangers de la caisse sont inférieurs. L’Office maintient une exposition stratégique sans couverture du risque de change aux monnaies étrangères pour 40 pour cent de l’actif de son portefeuille et ne fait appel à des stratégies de couverture que pour la portion excédant ce seuil. Globalement, les facteurs liés au change ont réduit le revenu des placements étrangers de la caisse exprimé en dollars canadiens de 1,4 milliard de dollars, ou 1,1 pour cent. 

Rendement des portefeuilles par service de placement à l’exercice 2008 
Un des principaux outils pour mesurer le rendement de nos équipes de placement est la plus-value obtenue par rapport à leur indice de référence respectif. La section ci-dessous présente la plus-value dégagée par chaque service, suivie d’une comparaison de leur rendement global d’un exercice sur l’autre. 

Les Placements sur les marchés publics ont généré une plus-value de 11 points de base pour l’ensemble de la caisse, soit un revenu de placement supplémentaire d’environ 138 millions de dollars par rapport à l’indice de référence. Conformément à l’horizon de placement à long terme de l’organisme et à la stratégie de placement qui en découle, le service des Placements sur les marchés publics maintient un portefeuille diversifié à l’échelle mondiale composé de titres de 2 600 sociétés ouvertes cotées sur les principales places boursières. Ce portefeuille a donc été durement touché par la chute généralisée des marchés boursiers. Dans l’ensemble, les Placements sur les marchés publics ont produit un rendement négatif de -2,4 pour cent, ou -2,4 milliards de dollars, contre un gain de 11 pour cent, ou 10 milliards de dollars, à l’exercice précédent. Le taux de change est responsable d’environ 1,0 milliard de dollars du rendement négatif enregistré. Les actions de sociétés ouvertes ont généré un rendement négatif de 6,8 pour cent, soit un revenu de placement net négatif de 4,5 milliards de dollars, contre un rendement positif de 13,1 pour cent, ou 8,1 milliards de dollars, à l’exercice précédent. À l’opposé, les titres à revenu fixe gérés par le service se sont bien comportés : les obligations et les titres du marché monétaire ont produit un solide rendement de 6,9 pour cent, soit 2,0 milliards de dollars, contre 5,9 pour cent à l’exercice précédent. 

Les Placements privés ont généré une plus-value de 225 points de base pour l’ensemble de la caisse, soit un revenu de placement supplémentaire d’environ 2,7 milliards de dollars par rapport à l’indice de référence. Le revenu de placement global du service s’est élevé à 1,7 milliard de dollars, mais le rendement net exprimé en dollars canadiens, soit après la prise en compte du taux de change, est de 1,5 milliard, ou 10,8 pour cent. Les placements en infrastructures ont produit un rendement de 23,6 pour cent, soit un revenu de placement net de 524 millions de dollars pour l’exercice 2008, contre 18,4 pour cent, ou 235 millions de dollars, à l’exercice précédent. Les Placements privés, comprenant les Fonds et placements secondaires et les Placements directs, ont obtenu un rendement de 8,2 pour cent, soit un revenu de placement net de 1,0 milliard de dollars, constitué de distributions et de gains valorisés provenant de nos placements dans des fonds, contre un rendement de 35,3 pour cent, ou 1,9 milliard de dollars, à l’exercice précédent. 

Les Placements immobiliers ont généré une plus-value de 10 points de base pour l’ensemble de la caisse, soit un revenu de placement supplémentaire d’environ 105 millions de dollars par rapport à ses indices de référence. Le portefeuille de placements immobiliers privés a produit un rendement de 8,2 pour cent, soit un revenu de placement net de 0,5 milliard de dollars, grâce à un solide rendement au Canada, contrebalancé en partie par un ralentissement aux États-Unis et au Royaume-Uni. À l’exercice 2007, le rendement de ce portefeuille avait été de 27,0 pour cent, soit 0,9 milliard de dollars. 

Comité de planification des placements 
Le rendement du Comité de planification des placements, qui guide les services de placement et prend les décisions relatives au placement qui ne sont pas imputables à un service en particulier, a été inférieur de 50 millions de dollars par rapport à l’indice de référence, soit un rendement négatif de -5 points de base pour l’ensemble de la caisse. 

Rendement des portefeuilles par catégorie d’actif à l’exercice RENDEMENT DE LA CAISSE DU RPC Catégorie d’actif  Exercice 2008* Exercice 2007* Actions de sociétés ouvertes canadiennes  3,2 % 12,4 % Actions de sociétés fermées canadiennes  2,2 % 45,3 % Actions de sociétés ouvertes étrangères  -13,9 % 13,5 % Actions de sociétés fermées étrangères  8,5 % 33,1 % Obligations et titres du marché monétaire 6,9 % 5,9 % Autres titres de créance  0,3 % - % Placements immobiliers publics  -24,2 % 38,1 % Placements immobiliers privés  8,2 % 27,0 % Obligations indexées sur l’inflation  9,3 % 0,9 % Infrastructures  23,6 % 18,4 % Ensemble de la caisse du RPC  -0,29 % 12,9 % * Les résultats de placement par catégorie d’actif sont présentés en dollars canadiens sans couverture du risque de change, car la couverture, le cas échéant, est effectuée à l’échelle de l’ensemble de la caisse du RPC. Les résultats sont présentés selon une moyenne pondérée dans le temps.   Croissance des placements en actions de sociétés fermées, en infrastructures et en biens immobiliers 
Durant l’exercice 2008, l’Office a maintenu son objectif d’accroître ses placements sur les marchés privés, notamment en biens immobiliers, en actions de sociétés fermées et en infrastructures. Son actif en biens immobiliers s’est accru de 1,2 milliard de dollars durant l’exercice pour atteindre 6,9 milliards de dollars. Des acquisitions ont été réalisées au Royaume-Uni, en Europe continentale et sur des marchés émergents, notamment en Chine et au Mexique. La valeur de nos actions dans des sociétés fermées s’est fortement appréciée, de 5,3 milliards de dollars, pour atteindre 13,4 milliards de dollars, grâce à des retraits provenant de nos placements dans des fonds et à de nouveaux placements directs de 2,4 milliards de dollars. Pendant l’exercice 2008, l’actif en biens immobiliers s’est accru de 0,6 milliard de dollars. Ce montant ne tient pas compte d’une transaction visant l’acquisition d’une participation de 28,1 pour cent dans Puget Energy, Inc., société de l’État de Washington, au coût de 884 millions de dollars américains (907 millions de dollars canadiens), en attente d’approbation des organismes de réglementation. Cette catégorie d’actif représente maintenant environ 19 pour cent de l’ensemble de la caisse. 

Composition de l’actif 
Nous avons également poursuivi la diversification du portefeuille par régions. L’Office entend continuer à investir une portion importante de son portefeuille au Canada, toutefois une part croissante de son actif sera placée à l’étranger au fur et à mesure que la caisse augmentera. Les placements canadiens de l’Office totalisaient 65,1 milliards de dollars à la fin de l’exercice, soit 53 pour cent du portefeuille, contre 57,7 milliards de dollars pour les placements à l’étranger EXERCICE TERMINÉ LE 31 MARS (en milliards de dollars)      2008 2007 2006 2005 ÉVOLUTION DE L’ACTIF NET Revenu           Cotisations nettes 6,5 5,6 3,6 4,5   Revenu de placement moins les charges d’exploitation (0,4) 13,0 13,1 6,3 Augmentation de l’actif net    6,1 18,6 16,7 10,8   AU 31 MARS (en milliards de dollars)  2008 2007 2006 2005 PORTEFEUILLE DE PLACEMENT Actions           canadiennes 28,9 29,2 29,1 27,7   étrangères 48,2 46,4 32,6 20,9 Titres à revenu fixe           Obligations 30,2 29,2 27,2 28,6   Autres titres de créance 1,1 - - -   Titres du marché monétaire1 (1,5) 0,1 0,6 3,1 Stratégies de rendement absolu 1,5 - - - Placements sensibles à l’inflation           Immobilier 6,9 5,7 4,2 0,8   Obligations indexées sur l’inflation 4,7 3,8 4,0 -   Infrastructures 2,8 2,2 0,3 0,2 Portefeuille de placement2 122,8 116,6 98,0 81,3   RENDEMENT         Taux de rendement annuel3 -0,29 % 12,9 % 15,5 % 8,5 % ------------------------------------------------- 1Comprend les montants exigibles et payables au titre des opérations en cours, les dividendes à recevoir et les intérêts courus. 2Exclut les éléments d’actif non liés aux placements comme les locaux et le matériel ainsi que les passifs non liés aux placements. 3Depuis l’exercice 2007, le taux de rendement exprimé est celui du portefeuille de placement, qui ne tient pas compte du portefeuille de liquidités affectées aux prestations. Au 31 mars 2008, les actions représentaient 62,7 pour cent de la caisse, soit 77,1 milliards de dollars. De ce montant, les actions de sociétés ouvertes représentaient 63,7 milliards de dollars, ou 51,8 pour cent, et les actions de sociétés fermées, 13,4 milliards de dollars, ou 10,9 pour cent. Les titres à revenu fixe, qui comprennent les obligations, les titres du marché monétaire et les autres titres de créance représentaient 24,3 pour cent du portefeuille, soit 29,8 milliards de dollars. Les stratégies de rendement absolu constituaient 1,3 pour cent du portefeuille1,5 milliard de dollars, et les placements sensibles à l’inflation, 11,7 pour cent, soit 14,4 milliards de dollars, répartis comme suit : 5,6 pour cent, ou 6,9 milliards de dollars, en placements immobiliers, 3,9 pour cent, ou 4,7 milliards de dollars, en obligations indexées sur l’inflation et 2,2 pour cent, ou 2,8 milliards de dollars, en infrastructures. Viabilité de la caisse du RPC à long terme 
Selon les prévisions, les cotisations au RPC devraient être supérieures aux prestations versées jusqu’à la fin de 2019, ce qui laisse un délai de 12 ans avant qu’une partie du revenu de placement serve à financer les prestations du RPC. L’actuaire en chef du Canada estime qu’un taux de rendement réel de 4,2 pour cent est nécessaire au maintien à long terme du taux de cotisation actuel du RPC. Il estime également que la valeur de la caisse du RPC s’élèvera à environ 310 milliards de dollars d’ici la fin de 2019, ce qui en fait l’un des réservoirs de capital d’investissement à but unique les plus importants au monde et qui contribue à la pérennité du RPC à long terme. 

Office d’investissement du RPC 
L’Office d’investissement du RPC place, pour le compte de 17 millions de cotisants et de bénéficiaires canadiens, les fonds dont le Régime de pensions du Canada (RPC) n’a pas besoin pour verser les prestations de retraite courantes. Afin de diversifier le portefeuille du RPC, l’Office investit dans des actions de sociétés cotées en Bourse, des actions de sociétés fermées, des biens immobiliers, des obligations indexées sur l’inflation, des infrastructures et des titres à revenu fixe. L’Office est responsable devant le Parlement du Canada et les ministres des Finances fédéral et provinciaux. Le siège social de l’Office d’investissement du RPC se trouve à Toronto, et sa gouvernance et sa gestion sont distinctes de celles du Régime de pensions du Canada. L’Office n’a pas de lien de dépendance avec les gouvernements. Pour obtenir de plus amples renseignements sur l’Office, consultez le site www.oirpc.ca. Joel Kranc Directeur des communications 416 874-5163 jkranc@cppib.ca {:}